Aareal Bank erwägt Übernahme der Hamburg Commercial Bank

Die Wiesbadener Aareal Bank führt Gespräche über eine mögliche Übernahme der Hamburg Commercial Bank (HCOB). Das berichtet Bloomberg unter Berufung auf mit dem Vorgang vertraute Personen. Demnach sondiert die von den Finanzinvestoren Centerbridge, Advent und CPP kontrollierte Aareal Bank einen Zusammenschluss mit dem ebenfalls privat gehaltenen Immobilienfinanzierer aus Hamburg.

Investoren suchen Ausstieg

Hinter dem möglichen Deal stehen die HCOB-Investoren Cerberus Capital Management und J.C. Flowers, die gemeinsam mit Goldman Sachs an einem möglichen Verkauf arbeiten. Cerberus hält knapp 40 Prozent der HCOB-Anteile, J.C. Flowers rund ein Drittel und Golden Tree etwa 12 Prozent. Die Investoren streben bei einem Verkauf eine Bewertung an, die über dem harten Eigenkapital der Bank von 3,3 Milliarden Euro liegt. Ein Abschluss zwischen Aareal und HCOB könnte laut den Bloomberg-Quellen bis Ende 2026 erfolgen.

Die HCOB ist aus der ehemaligen HSH Nordbank hervorgegangen, der einstigen Landesbank von Hamburg und Schleswig-Holstein. 2018 wurde sie für eine Milliarde Euro an eine Gruppe von Private-Equity-Investoren privatisiert, die erste Landesbank, die diesen Schritt vollzog. Die Aareal Bank ist seit 2023 nicht mehr börsennotiert und wird mehrheitlich von der genannten Investorengruppe kontrolliert. Als internationale Immobilienfinanzierungsbank mit Sitz in Wiesbaden erzielte sie im ersten Halbjahr 2026 einen bereinigten Betriebsgewinn von 208 Millionen Euro.

Konsolidierung als strukturelles Phänomen

Der mögliche Zusammenschluss fügt sich in einen breiteren Trend ein. Die Zahl der Banken in Deutschland ist zwischen 2020 und 2024 um 311 Institute gesunken, von 1.679 auf 1.368, was einem jährlichen Rückgang von etwa 5 Prozent entspricht. Digitalisierung, verschärfte Regulierung und anhaltender Kostendruck treiben diese Entwicklung voran. Marc Poggel von KPMG bringt es auf den Punkt: „Die Konsolidierung im deutschen Bankenmarkt ist längst strukturell: Kostendruck, Digitalisierung und Regulierung treiben Institute zusammen.“

Besonders sichtbar wird dieser Umbruch derzeit durch die geplante Fusionspoker zwischen Commerzbank und UniCredit als Symptom für Europas Bankenwandel, bei der sich die EZB einer Genehmigung der Übernahme durch UniCredit annähert. Vor diesem Hintergrund positioniert sich die Aareal Bank offenbar als alternativer Konsolidator im deutschen Markt, der mit einer HCOB-Übernahme ein neues Mittelgewicht im gewerblichen Kreditgeschäft schaffen könnte.

Offene Fragen bleiben

Ob ein solcher Deal tatsächlich zustande kommt, hängt von mehreren Faktoren ab. Unklar ist, ob eine Übernahme durch die Kartellbehörden genehmigt würde und zu welchem finalen Kaufpreis sich Aareal und die HCOB-Investoren einigen könnten. Auch die Frage, welche Rolle die parallel laufende UniCredit-Commerzbank-Fusion für alternative Konsolidatoren wie Aareal spielt, ist derzeit offen. Beide Seiten haben sich zu den Gesprächen bislang nicht öffentlich geäußert.