BASF prüft Übernahme von Evonik: Mega-Fusion für die deutsche Chemieindustrie

BASF hat nach Informationen mehrerer Medien Evonik und dessen Großaktionär RAG-Stiftung mit einem unverbindlichen Übernahmevorschlag kontaktiert. Ein solcher Zusammenschluss würde nicht nur den deutschen Chemiemarkt neu ordnen, sondern könnte den weltweit größten Chemiekonzern entstehen lassen. Evonik bestätigte am 25. September 2026 die unverbindliche Ansprache, betonte jedoch, dass aktuell keine Übernahmegespräche laufen.

Zahlen hinter dem möglichen Deal

Die Dimensionen des potenziellen Zusammenschlusses sind erheblich: Evoniks Marktkapitalisierung liegt derzeit bei 8,4 Mrd. Euro, der Unternehmenswert inklusive Nettoverschuldung wird auf rund 12 Mrd. Euro taxiert. BASF selbst bringt einen Börsenwert von 47 Mrd. Euro auf die Waage und führt seit Jahresbeginn 2026 Bankgespräche zu einer möglichen Transaktion. Kombiniert würden beide Konzerne einen Jahresumsatz von 74 Mrd. Euro erreichen. Ein BASF-Sprecher wollte sich zu den Plänen nicht äußern: „Grundsätzlich kommentieren wir keine Marktgerüchte oder Spekulationen.“

Zentral für den Ausgang der Gespräche ist die RAG-Stiftung, die 44 Prozent der Evonik-Aktien hält. Ohne ihre Zustimmung dürfte ein Übernahmeangebot kaum Aussicht auf Erfolg haben. Ob die Stiftung ihr Paket an BASF veräußern oder lediglich den bereits laufenden graduellen Anteilsverkauf fortsetzen würde, ist bislang offen.

Strukturkrise als Hintergrund

Der mögliche Merger fällt in eine Zeit tiefer struktureller Probleme der deutschen Chemieindustrie. 2026 markiert bereits das vierte Krisenjahr in Folge: Die Produktion lag im ersten Halbjahr 3 Prozent unter dem Vorjahreswert, der Umsatz sank um 1 Prozent auf 106 Mrd. Euro. BASF selbst kämpft am Stammwerk Ludwigshafen mit operativen Verlusten von über 1 Mrd. Euro jährlich und hat zwischen 2023 und 2025 bereits 4.800 Arbeitsplätze abgebaut.

Die europäische Chemiebranche verliert insgesamt an globaler Bedeutung: Ihr Anteil an den weltweiten Chemieumsätzen sank von über 25 Prozent im Jahr 2004 auf inzwischen 13 Prozent, während China mittlerweile 46 Prozent des globalen Chemieumsatzes repräsentiert. Verschärft wird die Lage durch europäische Gaspreise, die bis zu viermal höher liegen als in den USA. Ineos-Vorstandsvorsitzender Jim Ratcliffe brachte die Entwicklung auf den Punkt: „Europa hat Emissionen nicht gesenkt, sondern exportiert; Produktion wurde in USA und China verlagert.“ Auch BASF-Chef Markus Kamieth stellte fest: „Das Wachstum der weltweiten Chemieproduktion wird 2026 fast ausschließlich von China getragen.“

Regulatorische Hürden und offene Fragen

EU-Regulatoren signalisieren unter dem im März 2026 verabschiedeten Industrial Accelerator Act wachsende Bereitschaft, die Bildung europäischer Industriechampions zu unterstützen. Dennoch würden Kartellbehörden einen möglichen Merger von zwei der drei größten deutschen Chemiekonzerne genau prüfen, eine Zustimmung ist keineswegs garantiert.

Hinzu kommt, dass BASF sich selbst mitten in einer Restrukturierung befindet und für Mitte 2027 den Börsengang seiner Sparte Agricultural Solutions plant. Ob der Konzern parallel dazu den finanziellen Spielraum für einen Deal in Höhe von rund 12 Mrd. Euro aufbringen kann, bleibt eine offene Frage. Auch Evonik selbst steckt mitten im Umbau: Die geplante Trennung von Oxeno und Syneqt zwischen 2027 und 2029 betrifft 4.300 Mitarbeiter. Wie sich solche Konzernumbauten mit einer parallelen Übernahmeprüfung vereinbaren lassen, dürfte in den kommenden Monaten eine der zentralen Fragen für Investoren und Analysten sein. Die Konsolidierungswelle in der deutschen Industrie zeigt sich derzeit auch in anderen Sektoren, wo etablierte Konzerne unter Kostendruck und internationalem Wettbewerb neue Strukturen suchen.

Ausblick

Ob aus der unverbindlichen Ansprache konkrete Verhandlungen werden, ist derzeit offen. Sollte es zu einem Angebot kommen, dürften die Positionierung der RAG-Stiftung, die kartellrechtliche Prüfung und die finanzielle Belastbarkeit von BASF über Erfolg oder Scheitern des potenziell größten Zusammenschlusses in der Geschichte der deutschen Chemieindustrie entscheiden.