Paramount Skydance übernimmt Warner Bros. Discovery: Mega-Fusion vor dem Abschluss

Die lange angekündigte Übernahme von Warner Bros. Discovery durch Paramount Skydance steht unmittelbar vor dem Abschluss. Ein kalifornischer Richter genehmigte am 3. Oktober 2026 einen Vergleich mit zwölf US-Bundesstaaten und beseitigte damit die letzte regulatorische Hürde für den 110 Milliarden Dollar schweren Deal. Der Abschluss wird für den 6. Oktober 2026 erwartet, die kombinierte Gesellschaft wird künftig unter dem Namen Skydance und dem Börsenticker SKYD firmieren.

Vom Milliardenangebot zum fertigen Deal

Per Vertrag vom 27. Februar 2026 zahlt Paramount 31 Dollar je Aktie in bar für Warner Bros. Discovery. Finanziert wird die Übernahme unter anderem über 47 Milliarden Dollar neue Class-B-Aktien zu 16,02 Dollar je Aktie, für die sich die Ellison-Familie und RedBird Capital Partners vollständig zur Investition verpflichtet haben. Hinzu kommen geplante 42 Milliarden Dollar an Fremdkapital über Senior Secured First Lien Notes und Second Lien Notes. Nach Abschluss des Deals soll der kombinierte Konzern eine Schuldenbilanz von rund 80 Milliarden Dollar aufweisen, ein Umfang, der die Rentabilität und künftige Investitionsspielräume in Content prägen dürfte. Der Weg zum Vertragsschluss war dabei nicht geradlinig: Wie in einem früheren Beitrag zur Milliardenfusion der beiden Medienkonzerne beschrieben, hatten Kartellbedenken und Gerichtsverfahren den Zeitplan zwischenzeitlich deutlich nach hinten verschoben.

Ein neuer Streaming- und Studio-Riese

David Ellison, Chairman und CEO von Paramount, kommentierte die Entwicklung mit den Worten: "From the very beginning, our pursuit of Warner Bros. Discovery has been guided by a clear purpose: to honor the legacy of two iconic companies while accelerating our vision of building a next-generation media and entertainment company." Zur Zustimmung des Warner-Bros.-Discovery-Vorstands erklärte er zudem: "We are pleased WBD's Board has unanimously affirmed the superior value of our offer, which delivers to WBD shareholders superior value, certainty and speed to closing." Praktisch bedeutet die Fusion vor allem eines: HBO Max und Paramount+ werden zu einem einzigen Direct-to-Consumer-Streamingdienst zusammengeführt, der nach Ellisons Angaben auf über 200 Millionen Abonnenten kommt. "We do plan to put the two services together, which today gives us a little over 200 million direct to consumer subscribers. We think that really positions us to compete with the leaders in the space", so Ellison. Im Portfolio des neuen Konzerns bündeln sich damit Marken wie Game of Thrones, Mission Impossible, Harry Potter, Top Gun, das DC Universe und SpongeBob SquarePants.

Auflagen und Konsequenzen für die Medienbranche

Der Vergleich mit den US-Bundesstaaten ist an klare Bedingungen geknüpft: Paramount muss in den ersten zwei Jahren mindestens 30 Filme jährlich produzieren, danach 32 pro Jahr, und über fünf Jahre jährlich zusätzliche 300 Millionen Dollar in die inländische Produktion investieren. Diese Auflagen sollen Bedenken zu Medienvielfalt und Wettbewerb entgegenwirken, die im Vorfeld der Genehmigung im Raum standen. Die Fusion reiht sich in eine breitere Konsolidierungswelle ein, die derzeit nicht nur Hollywood, sondern auch andere Branchen erfasst: Ähnlich wie bei der geplanten Fusion von BASF und Evonik in der deutschen Chemieindustrie oder den Konsolidierungsschritten der Allianz im Versicherungssektor zeigt sich ein Muster: Große Konzerne bündeln Kapital, Marken und Marktmacht, um in globalisierten Märkten konkurrenzfähig zu bleiben. Für deutsche Medienunternehmen und Investoren bedeutet die Skydance-Fusion vor allem eine weitere Verschiebung der Kräfteverhältnisse im globalen Streaming- und Contentgeschäft, in dem amerikanische Anbieter künftig noch stärker konzentriert auftreten.

Offene Fragen zur Integration

Unklar bleibt bislang, wie sich die hohe Schuldenlast von rund 80 Milliarden Dollar langfristig auf Investitionen in neue Inhalte auswirkt. Ebenso offen ist, welche Arbeitsplätze und Strukturen im Zuge des angekündigten Synergieabbaus bei der Zusammenlegung von Paramount- und Warner-Bros.-Strukturen wegfallen könnten. Auch ob europäische Regulatoren dem neuen Konzern Skydance zusätzliche Auflagen machen werden, ist derzeit nicht absehbar.