Ausländische Investoren kaufen deutschen Mittelstand im Rekordtempo

Deutsche Unternehmen stehen bei internationalen Investoren derzeit so hoch im Kurs wie selten zuvor. Zwischen dem dritten Quartal 2025 und dem zweiten Quartal 2026 hat sich das Volumen grenzüberschreitender Übernahmen deutscher Firmen auf knapp 129 Milliarden Dollar verdoppelt, ein Plus von 134 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Gleichzeitig stieg die Zahl der Transaktionen ausländischer Käufer von 897 auf 926 Deals.

US-Investoren als Haupttreiber

Besonders amerikanische Käufer treiben den Trend voran: US-Investoren führten im Betrachtungszeitraum zehn Milliardendeals in Deutschland durch. Insgesamt wurden 18 Übernahmen mit einem Volumen von jeweils über einer Milliarde Dollar angekündigt. Zu den prominentesten Fällen zählt der Verkauf des BASF-Coatings-Geschäfts an den US-Investor Carlyle für 7,7 Milliarden Euro. Auch die Viessmann-Gruppe trennte sich von ihrem Wärmepumpen-Geschäft zugunsten des US-Konzerns Carrier, während die Übernahme von Delivery Hero durch Uber das Muster strategischer Auslandsakquisitionen deutscher Digitalfirmen fortsetzt. Laut Marktkommentaren stünden deutsche Firmen bei vielen US-Investoren ganz oben auf der Einkaufsliste. Der KPMG-Experte Michael Buhl erklärt dies damit, dass viele deutsche Unternehmen technologische Kompetenz, industrielle Exzellenz und hochwertige Daten vereinen. Zusätzlichen Rückenwind gäben die relativ attraktiven Bewertungen deutscher Firmen und die Aussicht auf Milliarden-Staatsausgaben für Infrastruktur und Verteidigung.

Mittelstand unter Nachfolgedruck

Parallel zu den Großübernahmen wächst der strukturelle Verkaufsdruck im deutschen Mittelstand. Bis 2030 stehen 186.000 Familienunternehmen vor Nachfolgeregelungen, eine Entwicklung, die laut Marktanalysen eine massive Exit-Welle auslöst. Fehlende eigene Management-Kompetenzen und schwindendes Interesse an wesentlicher unternehmerischer Beteiligung begünstigen den Verkauf vieler Familiengesellschaften an finanzstarke Private-Equity-Investoren. Grenzüberschreitende Deals machen mittlerweile etwa 75 Prozent aller M&A-Transaktionen mit deutschen Zielunternehmen aus. Diese Entwicklung trifft auf einen Mittelstand, der ohnehin unter Druck steht, wie zuletzt die Insolvenzwelle im Mittelstand auf 13-Jahres-Hoch gezeigt hat.

Kapitalabfluss trifft auf schwache Standortattraktivität

Während ausländische Investoren deutsche Unternehmen übernehmen, fließt gleichzeitig deutsches Kapital ins Ausland ab. 43 Prozent der Industriebetriebe planen für 2026 Investitionen im Ausland, hauptsächlich aus Kostengründen. 41 Prozent der auslandsinvestierenden Industrieunternehmen nennen Kostenersparnisse als Hauptmotiv. Die deutschen Direktinvestitionen im Ausland erreichten 2024 knapp 1,69 Billionen Euro und haben sich seit 2010 damit verdoppelt. Gleichzeitig sanken die ausländischen Investitionsprojekte in Deutschland 2025 um zehn Prozent auf 548 Projekte, den tiefsten Stand seit 2009. Diese gegenläufige Entwicklung zwischen Zukäufen und Standortabwanderung fällt zusammen mit strukturellen Problemen in Branchen wie der Autoindustrie, wo etwa der Stellenabbau bei Schaeffler symptomatisch für den Umbruch steht.

Carve-outs als Strategie der Konzerne

Große deutsche Konzerne tragen selbst zur Entwicklung bei, indem sie Sparten an ausländische Käufer verkaufen. Portfoliobereinigungen bei Unternehmen wie Continental, BASF und ThyssenKrupp gelten inzwischen als strukturelle M&A-Strategie. Für 2026 erwartet der KPMG M&A Outlook 623 ausländische Deals mit einem Gesamtvolumen von 42,6 Milliarden US-Dollar.

Offene Fragen für Politik und Wirtschaft

Unklar bleibt, wie die Politik auf den Kontrollverlust in strategischen Sektoren wie Energie, Verteidigung und Schlüsseltechnologien reagieren wird und welche Übernahmeregelungen künftig diskutiert werden. Ebenso offen ist, inwieweit die Abwanderung von Unternehmern zusätzlichen Verkaufsdruck bei inhabergeführten Familienunternehmen erzeugt. Schließlich bleibt fraglich, ob ausländische Käufer ihre Investitionen in erworbenen deutschen Unternehmen beibehalten oder die Akquisitionen für Standortverlagerungen und Kostenabbau nutzen.